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　　而S基金自身的特点，更进一步贴合险资的风险偏好与监管要求。国任财险有关负责人指出，S基金投资于已有明确底层资产的基金份额，可规避传统PE基金初期资产不透明的“盲池风险” ，显著提升配置安全性；同时，底层项目信息相对完整，便于险资开展尽职调查与评估，既能增强投资决策依据，也能满足监管与内控对信息披露的严格要求；此外，存续基金多已进入退出阶段，回款节奏清晰，有助于险资精准匹配负债端需求，获取稳定的当期收益。

　　国寿投资方面表示，在筛选S基金合作伙伴时，形成了三个维度的评估体系：在管理人评估上，不同于盲投母基金的泛化考量，其更着重考察管理人的实际运营能力，具体包括退出能力（如项目IPO达成率、转让或回购退出的落地率等关键指标）与投后管理能力，以此优先选择综合实力强劲的GP；在标的基金评估上，会根据不同交易类型实施差异化关注策略，侧重基金的安全性与流动性，对不同收益特点的基金设定不同评估重点。在底层资产评估上，则以优质、高成长性资产为核心搜索方向，优先筛选那些符合产业发展趋势、具备长期价值潜力的底层资产。

　　针对上述挑战，险资机构从政策、考核机制、市场建设等维度提出建议。国寿投资重点呼吁建立长周期考核机制。其指出，2025年财政部发布的《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，已从顶层设计上将考核周期与险资长期负债匹配性对齐，为权益类资产配置提供宽松环境。而S基金本质仍属中长期权益投资工具，底层资产价值实现与退出需较长时间，短期业绩难以反映真实投资价值，因此建议对S基金建立三年以上长周期考核机制，引导投资决策更注重长期回报，匹配其长期投资特性。

　　对于S基金未来的发展，中保投资方面指出了三方面趋势：一是结构化交易占比将逐步增加，其中偏债性结构可以追求高确定性，偏股性结构则能适配高潜力资产的收益预期以追求高成长性；二是主动管理型交易将加速崛起，目前份额转让虽为主要模式，但难以满足多利益方诉求且无法推动底层项目退出，未来具备定价能力与项目筛选能力的买方会采取更主动的策略；三是并购退出将成为重要选择，海外S基金市场中并购型交易占比达69%，是主要退出方式，而国内VC/PE基金长期依赖IPO退出，未来需向并购退出转变，这就要求GP具备并购交易经验、潜在并购方资源以及说服被投企业接受并购的能力，同时还需协助并购方完成融资。