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　　王明旭目前在管基金总规模超过100亿元，管理7只产品，其中不乏过往表现突出的代表作广发内需增长混合（270022），累计收益达135.3%（截至6月12日）。但从近年数据来看，其管理的多只产品业绩出现明显分化。广发均衡优选混合（010379）自2021年初其上任以来回报为-3.4%，跑输业绩基准6.3个百分点，广发盛锦混合（012526）任职回报更为-14%，落后基准24.2个百分点。而2025年年内，广发内需增长混合也录得8.5%的亏损，同类排名2247/2333。

　　，2019年后证监会进一步鼓励通过股权绑定核心人才以优化治理。彼时广发基金凭借权益投资业绩爆发（刘格菘管理的基金包揽2019年收益前三）实现规模跃升，净利润11.9亿元创下新高，也为员工股权激励计划提供了财务支撑。2020年，在政策松绑与行业竞争双重驱动下，广发基金员工持股平台正式成立，员工持股通过五家有限合伙企业（嘉裕元、嘉裕祥、嘉裕禾、嘉裕泓、嘉裕富）实施。2025年广发基金旗下的基金招募书披露，广发基金的股权结构中嘉裕元、嘉裕祥、嘉裕禾、嘉裕泓、嘉裕富分别持股3.87%、2.23%、1.55%、1.19%、1.16%，合计持有广发基金10%股权。

　　企查查资料显示，嘉裕元的股东中不乏广发基金高管：总经理王凡（2021年新进持股9.3%）、收益管理总部总经理张芊（持股比例企业未公示）、价值投资部总经理傅友兴（2021年末持股增至11.1%）、成长投资部总经理刘格菘（2021年末持股3.3%）、督察长项军（2020年9月持股5.1%）等广发基金高管均有持股。值得一提的是，2024年5月履新广发基金董事长的葛长伟也在同年12月新增对嘉裕元的投资，但持股比例同样未公示。

　　Choice数据显示，广发基金在2022-2024年间公募业务（不含联接基金）创造利润合计-580亿元，主动偏股型产品中64.6%跑输业绩基准10个百分点以上，41只产品跑输幅度更超过30个百分点。傅友兴作为广发基金价值投资部总经理，其管理的3只产品近五个完整年度累计创造利润4.9亿元，但同期收取管理费达18.2亿元。具体来看，2024年傅友兴管理的三只产品业绩表现分化明显，广发稳健回报混合（009951）2024年回报落后业绩基准16.65个百分点。截至2025年6月12日，傅友兴管理超10年的广发稳健增长混合（270002）任职年化回报也从2024年7月末的9.05%回落至8.89%。

　　刘格菘作为广发基金成长投资部总经理，其管理的6只主动权益基金在2022-2024年期间表现显著承压。业绩方面，6只产品合计为持有人创造回报-204.7亿元，其中广发科技先锋混合（008903）近三年累计亏损80.4亿元，广发行业严选三年持有期混合（012967）近三年亏损73.1亿元。一定程度上导致投资人用脚投票，个人投资者所持份额从388.9亿份降至343.1亿份，缩水幅度达11.8%，详见《财中社》此前的文章：广发基金刘格菘：当明星光环褪去。