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　　过去一周，A股市场震荡加剧，主要指数分化显著。上证指数全周下跌3.38%，跌破4000点整数关口；以科技成长股为核心的创业板指展现出较强韧性，全周上涨1.26%，收报3352.10点。当前市场的核心担忧，集中于中东地缘冲突推升油价、美联储降息预期逆转等海外不确定性的传导影响。机构策略研报判断，虽然短期地缘政治扰动仍在反复，资本市场风险偏好直接承压，但该扰动对A股情绪冲击最大的阶段大概率已经过去。并且，历史经验显示，美联储政策变化对A股影响往往集中在短期情绪面。往后看，此前的调整已过度定价悲观预期，为后续市场修复提供了空间。

　　近几日，受外围市场拖累，A股市场出现连续调整。同时市场流传“‘固收+’赎回引发回调”“公募基金被迫卖出股票、可转债及ETF”等传言，这些被说成是A股下跌的主因。对此，有公募业内人士对证券时报记者介绍，近期确有部分“固收+”产品和数只ETF遭遇资金净赎回，但影响很有限，且不具有持续性。与此同时，市场也呈现出一些积极信号。“国家队”重仓的宽基ETF，如南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF近一周重新获得资金净买入。此外，3月份以来，主动权益基金累计募集规模达285.32亿元，也将为A股市场注入增量资金。

　　受中东地缘冲突升级与海外央行立场影响，市场避险情绪与紧缩预期交织，全球资本市场风声鹤唳。近期，国际油价持续飙升，而传统避险资产黄金与全球风险资产却同步走弱，上证指数失守4000点关口。多家公募基金认为，当前市场正因为流动性收紧转向“滞胀交易”，高企的能源价格与趋紧的宏观流动性成为主导资产定价的核心矛盾，在投资策略上，应控制仓位并降低对指数的依赖，重视能源安全和避险，一场围绕新主线的调仓换股已然展开。

　　一季度行情行至尾声，基金投资中“盈亏同源”的戏码再度上演，在去年“科技牛”中表现出色的部分绩优基金因行情的切换遭遇了净值下降，比如多只重仓机器人板块的产品年内出现了两位数的回撤。在部分抱团资金开始松动并逐渐高低切换的背景下，押注单赛道策略的风险暴露无遗。虽然当前科技股仍旧是当仁不让的主线，但有基金经理指出，当步入“达尔文时刻”，市场对科技股的认知需从“概念叙事”转向“商业化兑现”与“技术落地确定性”。

　　全国社保基金被视作资本市场长期资金的“压舱石”。日前，随着上市公司年报不断披露，其2025年第四季度的持仓变动数据正逐渐浮出水面。截至发稿，社保基金去年第四季度现身54只A股的前十大流通股股东名单，合计持股量达13.20亿股，总持股市值规模达226.52亿元。从目前已知的操作轨迹来看，四季度社保基金新进22只个股、增持14只个股、减持8只个股，另有10只个股持仓维持不变。调仓动作既延续了长期价值投资逻辑，又凸显对新兴赛道的布局思路。从已披露的数据来看，社保基金新进22只个股中，包括中材科技、顺络电子、宏桥控股、科伦药业等，新进标的主要集中在硬件设备、医药生物、化工等领域。另外，14只社保基金增持个股中，加仓力度较大的标的包括招商蛇口、焦点科技、藏格矿业等。